欧洲天然气供应格局在俄乌冲突后发生了根本性变化。管道气进口大幅减少，转向LNG现货采购，这让欧洲成为全球LNG市场的边际定价者。

库存水平是天然气价格最直接的驱动因素。欧洲的天然气地下储气库每年注入期（4-9月）和消耗期（10-次年3月）分明。注入期库存填满后，价格获得支撑；消耗期库存下降时，价格可能走强。

但库存数据不是孤立的。LNG现货价格受亚洲和欧洲需求竞争的影响，当两个市场同时缺气时，LNG价格会快速上涨。另外，美国作为全球最大的LNG出口国，其出口装运量和国内气价也会影响全球市场。

天气因素不可忽视。严寒冬季会推高供暖需求，暖冬则压制需求。飓风季节可能影响美国墨西哥湾的天然气生产和出口，这是北美市场的周期性风险。

做天然气交易，需要建立一个跟踪清单：欧洲库存水平、美国Henry Hub气价、日本JKM现货价、极端天气预警。这四个指标综合判断，才能对后市有个清晰的认识。

本文仅为大宗商品基础知识科普，不构成任何投资建议，期货交易风险极高，请独立判断，谨慎参与。